연준의 새로운 유동성 공급 정책이 암호화폐에 궁극적으로 어떤 영향을 미칠지는 디지털 자산에 대한 직접적인 정책 지원보다는 미국 시장이 장기적인 하락세에 직면했을 때 정책 입안자들이 어떻게 대응하는지에 더 달려 있을 수 있습니다.
코인텔레그래프 와 인터뷰한 분석가들은 연준이 주식 시장을 방어하기 위해 “수십 년간 이어져 온 관례를 깨야 한다”고 판단한다면, 그로 인해 유동성 기대치가 변화하여 위험 자산, 특히 비트코인과 기타 주요 암호화폐에 유리한 환경이 조성될 수 있다고 주장합니다.
최근 몇 년간 미국 증시가 급등하면서 이러한 논쟁이 불거지고 있습니다. 기사에 따르면, 증시는 지난 5년간 68% 성장했고 올해 들어서만 약 6조 달러의 시가총액이 증가했습니다. 하지만 일각에서는 급격한 확장 이후 심각한 조정이 뒤따를 수 있다고 경고하고 있습니다. 이러한 시나리오에서 주목받는 한 가지 방안은 연준이 상장지수펀드(ETF)와 연계된 매입을 통해 주식 시장을 지원하는 것입니다. 이는 연준의 기존 정책 수단을 의미 있게 확대하는 조치가 될 것입니다.
핵심 요약
- 분석가들은 연준이 주식 시장의 큰 폭락에 대응하여 ETF 매입과 같은 지원 메커니즘을 도입할 수 있다고 제안하는데, 이는 과거 관행과는 상당히 다른 행보가 될 것이다.
- 중앙은행의 직접적인 개입이 없더라도 암호화폐 가격은 여전히 미국 달러 유동성, 실질 금리, 그리고 전반적인 위험 선호도에 크게 영향을 받는 것으로 알려져 있습니다.
- 위험 자산 가격에 “바닥”이 있음을 시사하는 정책 조치는 비트코인과 같은 변동성이 큰 자산에 대해 투자자들이 요구하는 위험 프리미엄을 낮출 수 있습니다 .
- 과거 위기 상황에서 중앙은행의 채권 시장 개입(코로나19 시기의 ETF 매입 포함)은 유동성 지원책이 시장 행동을 어떻게 변화시킬 수 있는지에 대한 선례로 인용됩니다.
- 하지만 여러 분석가들은 높은 인플레이션이 연준이 “돈을 찍어내는” 공격적인 방식을 제한할 수 있으며, 따라서 다른 정책 수단을 사용할 수밖에 없게 될 것이라고 지적합니다.
주식 시장이 방어에 나서면 유동성이 다른 시장으로 흘러들어갈 수 있다.
코인텔레그래프 는 미국 주식 시장이 가계 포트폴리오, 연금, 기업 자금 조달 등 경제 구조에 깊숙이 자리 잡고 있다고 보도했습니다. 해시키 그룹의 선임 연구원 팀 선은 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 미국 주식 시장이 “미국 가계 재무제표, 연금 제도, 기업 자금 조달 능력, 그리고 재정 수입의 구조적 역학 관계에 깊이 연관되어 있다”고 말했습니다.
그러한 구조적 취약성은 장기적인 약세장의 정치적, 경제적 위험성을 높이기 때문에 중요합니다. 코인텔레그래프는 또한 발추나스의 주장, 즉 미국인의 58%가 주식을 소유하고 있다는 점을 인용하며 장기적인 시장 약세를 피하려는 압력이 “매우 강력해질 수 있다”고 분석했습니다.
발추나스는 화요일에 연준이 주식 시장을 지원하기 위해 주식 ETF를 매입하는 방식으로 “수십 년간 이어져 온 관례를 깰” 수도 있다고 덧붙였습니다. 이는 연준이 전통적인 유동성 공급 방식이 효과를 발휘하지 못할 때 유동성을 안정시키는 메커니즘을 선택할 수 있다는 의미이며, 이러한 접근 방식은 모든 자산군에 걸쳐 투자 심리를 개선할 수 있습니다.
코로나 시대의 ETF 매수부터 잠재적인 주식 안전장치까지
이 기사는 중앙은행의 유동성 개입이 하나의 모델이 될 수 있다는 주장을 뒷받침하기 위해 과거 위기 상황에서 연준이 취했던 조치들을 예로 듭니다. 2020년 연준은 코로나19 충격으로 경색된 신용 시장에 유동성을 회복시키기 위한 광범위한 노력의 일환으로 회사채 ETF를 매입했습니다. 기사에 따르면 당시 연준은 87억 달러 규모의 ETF를 매입하여 신용 시장이 어려움을 겪는 동안 경제적 피해를 제한하는 데 도움을 주었습니다.
발추나스는 연준이 향후 경기 침체기에 “최후의 수단으로 ETF를 매수하는” 입장을 취할 가능성이 더 높다고 시사한 것으로 묘사됩니다. 보고서의 관점에서 이러한 변화는 반드시 암호화폐를 겨냥한 것이 아니라 주식과 채권 시장을 겨냥한 것이며, 디지털 자산은 유동성 및 위험 조건 변화를 통해 부수적인 수혜를 입을 것이라는 설명입니다.
코인텔레그래프는 또한 중국과 일본의 중앙은행들이 공적 자금으로 지원되는 공인 중개기관을 통해 간접적인 주식 ETF 매입 방식을 사용해 왔다고 지적합니다. 발추나스는 이러한 방식이 미국의 공식 정책은 아니지만, 실행 가능성이 높으며 주식 시장 안정화가 시급해진다면 미국도 결국 이 방식을 따를 수 있다고 주장합니다.
암호화폐가 달러 유동성 거래로 묘사되는 이유는 무엇일까요?
연준이 암호화폐를 직접적으로 규제하지 않더라도 거시 경제 요인이 암호화폐 가격에 큰 영향을 미친다고 썬은 주장합니다. 그는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 장기간 지속되는 심각한 약세장은 “투자자 자산 감소 이상의 심각한 결과를 초래할 것”이라며, 소비 지출에 충격을 주고, 연금 안정성을 위협하며, 기업 신용 확장을 둔화시키고, 세수입을 감소시킬 가능성이 높다고 덧붙였습니다.
그러한 맥락에서 암호화폐는 정책의 직접적인 보호를 받지 못할 수도 있지만, 기사는 암호화폐 시장의 움직임이 더 광범위한 금융 변수와 연관되어 있음을 강조합니다. 썬은 암호화폐의 거시적 가격 결정은 근본적으로 미국 달러 유동성, 실질 금리, 그리고 주식 시장의 위험 심리와 연결되어 있다고 말했습니다.
비트겟 월렛(Bitget Wallet)의 최고운영책임자(COO)인 앨빈 칸(Alvin Kan)은 코인텔레그래프(Cointelegraph)와의 인터뷰에서 연준이 금리 인하, 대차대조표 확대, 심지어 특정 ETF 매입 등을 통해 위험 자산을 지원하는 조치를 취하면 암호화폐 시장이 중장기적으로 상승세를 보이는 경향이 있다고 지적하며, 이러한 상황을 위험 선호도가 회복되고 자본이 고변동성 자산으로 이동했던 2021년과 비교했습니다.
보고서는 이를 암호화폐에 대한 직접적인 “정책 약속”이라기보다는 투자자 기대치의 변화로 해석합니다. 기사에 인용된 또 다른 견해에 따르면, 시장 참여자들이 위험 자산에 대한 효과적인 정책적 하한선이 있다고 믿을 때, 변동성이 높은 자산에 요구되는 위험 프리미엄이 낮아져 비트코인 및 더 넓은 범위의 암호화폐 투자에 유리한 환경이 조성될 것이라고 합니다.
연준의 조치에 대한 한계와 남아 있는 도구들
모든 분석가들이 연준의 선택지가 무제한이라고 보는 것은 아닙니다. BTSE의 최고운영책임자인 제프 메이는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 경기 침체가 조치를 촉발할 수는 있지만, 인플레이션이 여전히 높은 상황에서 연준이 “더 많은 돈을 찍어내는” 것은 어려울 것이라고 말했습니다. 그의 견해로는 대규모 통화 발행이 정치적 또는 경제적 제약을 받더라도 중앙은행은 다른 수단을 통해 대응할 수 있다는 것입니다.
이는 거래자와 투자자에게 중요한 문제입니다. 연준의 대응이 어떤 형태로 나타나느냐에 따라 시장에 미치는 영향이 달라질 수 있기 때문입니다. 금리를 안정시키고 위험 선호도를 개선하는 유동성 공급 쪽으로의 전환은 암호화폐 시장에 도움이 될 수 있지만, 그 효과의 방향과 규모는 구체적인 정책 메커니즘과 시장이 이를 얼마나 빨리 신뢰할 만한 것으로 받아들이느냐에 달려 있습니다.
기사에 실린 칸의 발언은 거시 경제 상황에 대한 구조적 안전장치가 글로벌 유동성 확대 시대에 암호화폐를 성장 및 분산 투자 자산으로서 더욱 강화할 수 있음을 시사합니다. 동시에 메이의 신중한 태도는 높은 인플레이션이 정책 방향을 늦추거나 바꿀 수 있으며, 시장은 주식 시장 지원 여부뿐만 아니라 지원 방식과 수단에도 주목해야 함을 강조합니다.
현재로서는 독자들이 가장 주목해야 할 점은 정책 입안자들이 일반적인 완화 기대에서 벗어나 주식 시장을 명시적으로 안정시키는 구체적인 조치, 특히 ETF 관련 메커니즘을 활용한 조치로 전환하는지 여부와, 그러한 신호가 달러 유동성 개선 및 광범위한 시장 전반의 위험 프리미엄 하락으로 얼마나 빨리 이어지는지입니다.